数十亿保险新资金踩点入市

　　4月24日起下调证券交易印花税的消息让长城人寿、幸福人寿和招商信诺3家公司重新看到了希望。它们刚刚获得委托股票投资资格，至此，今年已有9家保险公司获得委托股票投资资格，保守计算，将有数十亿元保险资金可“曲线”入市。

　　2007年下半年以来，约有数十家中小保险企业通过委托资产管理公司或购买相关产品的途径间接进入了A股市场。

　　但记者调查发现，从去年第四季度开始至今，已经有数十家中小保险公司深陷股市资金缩水的困境。

　　同时，今年刚刚获得委托入市牌照的一批中小保险公司一改往日的蠢蠢欲动，均表示目前只是拿到资格而已，并没有进行实际的股票投资。

　　现在，机会来了。

　　曲线入市

　　根据《保险资产管理公司管理暂行规定》规定，设立保险资产管理公司并能将其保险资金直接投资股市的保险公司必须满足“经营保险业务8年以上、净资产和总资产分别不低于10亿元和50亿元，其中保险控股(集团)公司和经营有人寿保险业务的保险公司总资产不低于100亿元人民币”等条件。

　　保险公司对股票投资的热衷无疑来源于资金运用的高收益。但是在这种情况下，委托开展股票投资业务无疑成为中小保险公司较为现实的选择。 字串2

　　据记者了解，早在2007年初，保监会就召集所有的中小保险公司集体讨论《扶持中小保险公司发展的指导意见》，虽然保监会对开展股票投资业务资格的审批一直很审慎，但是截至去年年底，还是有二十多家中小保险公司获得了委托入市的资格。

　　在今年获得委托入市的保险公司中，甚至不乏像幸福人寿这样开业不足一年的保险公司，保监会扶持中小保险公司的力度可见一斑。

　　而从2005年保险公司入市开闸至今，也只成立了中国人保、中国人寿、华泰、中再、平安、太平洋、泰康、新华、太平等9家中资保险资产管理公司以及1家外资的友邦资产管理中心，即“9+1”格局。

　　截至目前，虽然已有将近30家中小保险公司获得了委托入市的资格，但是保险资产管理公司“9+1”的格局依然没有改变。

　　首遭重创

　　伴随着一批批中小保险公司委托入市牌照的下发，A股市场亦风云突变，不断下挫。这对于试图在A股市场淘金的中小保险公司来讲，无疑是晴天霹雳。

　　保监会对中小险企委托入市的批复集中在去年下半年，其中2007年9月29日一天，便有中英人寿、大众保险、正德人寿、嘉禾人寿、阳光保险五家险企获准入市。

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　　从时间上计算，中小险企在4000点左右开始入市，去年9月到12月达到高潮。

　　大型保险公司在去年第四季度就开始减仓，而中小险企则开始建仓。入市时机的不当，是这批中小保险公司投资亏损的直接源头。

　　记者从一家保险资产管理公司相关人士了解到，截至目前，通过其公司间接入市的中小保险公司，减仓的幅度大概在20%左右。比起注重相对收益的基金，保险公司更偏向绝对收益。另外，没有大量浮盈的护佑，中小保险公司若此时选择大幅减仓，迎接它们的只有账面浮亏。

　　各家公司的投资连接险收益，也充分说明了保险公司伴随着市场的不断下挫，步履维艰。较早入市的生命人寿在其今年2月份公布的投资报告中，用这样的话来概括他们的投资策略：“在市场低位盘整的情况下，我们主动进行了仓位调整，主要是将一些我们认为近期受负面影响较大的股票(例如金融、地产股)卖出，配置了一些与消费有关的股票(食品、家电)等。”

　　除了在板块上的调整外，去年被市场看淡的、货币等固定收益类产品则再一次受到关注。金盛人寿的投资报告显示，今年前两个月中一直在调低股票型基金的比例，而逐步增加债券、货币型基金的比例。

　　由冒进变观望

　　去年，部分中小保险公司入市的失利，也让今年刚获得委托入市资格的保险公司有了前车之鉴。记者调查了几家今年获得委托入市牌照的保险公司，得到的答案均是目前尚没有开展投资股票的业务，具体的入市时间还不确定。

　　“我们只是投资了些基金，股票的投资现在还没有开始”， 中德安联的相关负责人告诉记者。招商信诺的负责人也表示，其公司只是拿到了相关的牌照，并没有实际投资股票。

　　国泰君安的保险分析师彭玉龙告诉记者，中小保险公司现在的做法很明智，尽早拿到资格，等待时机出现后及时入市，这样才能保证获得绝对的收益。

　　目前，已有9家保险公司获得委托股票投资资格。彭玉龙告诉记者，中小保险公司获得委托入市资格无疑对A股市场是一大利好，但是从入市资金规模及保险投资策略来看，他并不认为这一举措将对市场产生很大的影响。

　　“虽然保险资金入市，加大了股票对市场的需求，但数十亿资金相对于平安、国寿等保险资金的入市规模是少之又少，而且资金不会一下子涌进来”，彭玉龙告诉记者。

　　首都经贸大学保险系庹国柱教授分析称，这些保险新军业务开展尚在嗷嗷待哺阶段，除原有注册资本金外，保费规模相对有限。加上自身投资实力较弱，10%的入市资金比例上限一般不会用足。这样一来，中小保险公司委托投资股票的实际资金量就显得相对有限。

　　对于前不久业界盛传的中小险企资金可能通过专户理财的方式进入股票市场，记者经过求证几家基金公司均得到了否定的答复。

　　平安精诚理财的刘干霄告诉记者，中小保险公司更多的是通过“曲线”入市，购买股票型基金、购买大的保险公司的投连险、或者由资产管理公司托管。

　　“保险公司每一笔投资首先想到的都是安全性第一，都会选择风险较小的品种，如果每一个保险公司的综合资产收益率能达到8%，就已经很好了”，刘干霄说。

　　另外，中金公司发布的最新研究报告认为，虽然保险公司保费收入增速明显加快，但盈利空间逐步缩小，今年保险业的收益率或降至2007年的一半。

　　A股市场陷入低迷可能性越来越大，长期来看，保险业的投资收益率将在6%—6.5%左右。而与2007年投资收益率12.17%相比，将降至一半。

　　所以，虽然曙光重现但中小险企似乎看到了股市太多的不确定性，以及收益的相对局限性，在保险资金入市上已经越来越理性了。