参与增发的风险进一步加大，即使理性的基金也难以防范。
1月17日，名流置业(000667.SZ)增发申购日，开始停牌。及至1月22日，受大盘巨跌影响，该股复牌后即以跌停开盘。
1月29日，名流置业涨幅达到4.4％，收于14元，但仍未达到增发价15.23元。
目前，参与该股增发的华宝兴业动力组合股票型证券投资基金，股账面亏损超过1800万元。
2008年以来，共有9家公司进行了公开发行，但截至1月29日收盘，仍有6家公司股价低于增发价，给参与其中的基金带来3.2亿元账面损失。
增发不算避风港
1月份，上市公司增发频率明显加快。
截至1月29日，共计31个公司进行增发活动。这种数量是2007年任何月度都无法比拟的。
增发激起了机构尤其是基金的投资热情。
元旦过后，一方面多空双方的对决让基金投资无所适从，另一方面，基金重仓的大盘蓝筹股持续低迷，不少都被腰斩，令许多基金套利途径出现了阻碍。
而“双十”限制制约了基金深度参与小盘股的能量，而对投资者的契约又让基金不得像赵丹阳那样“挥一挥衣袖”，一走了之。
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于是，基金选择投资路径，参与增发似乎是一个不错的选择——因为在过去大部分时间中，增发总能带来盈利。
但是，去年11月的调整开始显现出增发的危险，许多个股破发。而今年1月15日大盘进入调整以来，公开发行的个股破发成为常态。
不算去年增发的个股，今年公开增发的9家上市公司，其中就有6只股价破发。其中不乏云铝股份(000807.SZ)、金融街(000402.SZ)等绩优股。
重金购买的基金自然牵累其中。
截至1月29日，6家破发公司共造成基金亏损3.2亿元，即使对冲掉另3家公司基金账户的赢利，基金仍有1.4亿元的净亏空。
令基金亏损最严重的是金融街。
商务地产股金融街增发价27.61元，吸引了63只基金参与，截至1月29日，该股收报24.97元，较增发价下跌2.64元，导致基金2.2亿元的账面亏损。
其中，华夏红利混合型开放式证券投资基金账面亏损达2200万元，华宝兴业多策略增长证券投资基金、工银瑞信稳健成长股票型证券投资基金的亏损，均在1000万元之上。
给基金带来损失较大的还有双良股份(600481.SH)，基金共亏损4000多万元。
破发分析
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今年破发的上市公司中，名流置业和金融街属于房地产业，占破发公司的三分之一。事实上，房地产龙头股万科(000002.SZ)早在去年8月就已进行增发，当时参与者趋之若鹜，上百家机构申购，但时至今日，万科仍处于增发价之下。
中投证券研究员丁俭认为，紧缩宏观调控政策出台后，房地产业是最先反应的。企业间接融资能力受到非常大的削弱，而在直接融资的资本市场中，以万科和金融街为代表的破发案例，势必会造成机构对房地产企业增发的防范。
目前，已经产生这种怪圈：为熬过宏观调控难关，需要资金的房地产上市公司进行增发，然而，股价破发导致机构参与度降低，进一步影响企业的增发效果，房地产上市公司融资难度加大。
事实上，上周实施的名流置业公开增发，仅3家机构参与，只有1家基金公司，这表明基金对增发板块已不看好。
公开增发的9家公司，实施时间均在1月18日之前，之后却无后继者。
可以理解的是，在1月前半个月，股市以反弹为主，上市公司选择此时进行增发，市场环境较好，圈钱难度相对较低，而1月15日开始，上证指数出现了大幅调整，上市公司随即调整策略，择机增发，不但可以发出好价钱，亦可以吸引机构参与，其圈钱心态暴露无遗。
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1月份破发公司一览
代码 名称 公开发行日期 发行价 1月29日收盘价 基金亏损总计
(元) (万元)
000667.SZ 名流置业 2008-1-17 15.23 14 -1830.6514
000807.SZ 云铝股份 2008-1-14 24.22 23.5 -1404.87
600512.SH 腾达建设 2008-1-14 9.56 9.18 -283.54
000402.SZ 金融街 2008-1-11 27.61 24.97 -22836.54
002097.SZ 山河智能 2008-1-9 54.62 46.23 -2291.89
600481.SH 双良股份 2008-1-8 14.27 12.9 -4355.19
合计 -33002.6814
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