□ 余凯 智多盈投资
周三，基金重仓股的强势发挥对股指的推动作用十分明显，尤其是中国石化 （600028 ）收升涨停，带动了国阳新能 （600348 ）、中海油服 （601808 ）、苏宁环球 （000718 ）等集体走强。基金重仓股的异动是不是意味着其本轮中的空头形象将有所改变呢？
吐故纳新积极调仓
宏观面的压力仍将制约后市的走向，高CPI使得高通胀的压力挥之不去，在高通胀以及人民币升值的情况下，上市公司盈利能力必然会受到影响，这是目前以基金为代表的机构投资者最关注的问题。同时，从管理层的各种政策取向看，维护金融安全与稳定是未来相当一段时间的政策着力点，前期下调印花税、大小非减持新规以及近期中国石化、中国石油 （601857 ）等权重股积极护盘，都反映出管理层稳定市场的决心不会改变。在下有"政策底"而上有"市场顶"的两难格局下，主题性投资大行其道。无论是前期的农业、医药、化工板块的此起彼伏，到近期抗震救灾板块的群雄并起，短线资金和热钱的推动作用十分明显。
在这样的背景下，基金积极调仓应对未来的投资取向逐渐显现。据相关统计数据显示，在截止到5月15日前的5个交易日内，基金净卖出前三大板块分别为：银行43.64亿元；有色金属8.89亿元；房地产7.77亿元。其中，浦发银行 （600000 ）、建设银行 （601939 ）、民生银行 （600016 ）、包钢稀土 （600111 ）、吉恩镍业 （600432 ）、保利地产 （600048 ）分别成为这三大板块中基金净卖出金额排名靠前的股票。基金净买入前三大板块分别为：钢铁36.94亿元；煤炭及炼焦21.94亿元；证券12.40亿元。其中，宝钢股份 （600019 ）、马钢股份 （600808 ）、武钢股份 （600005 ）、中国神华 （601088 ）、中信证券 （600030 ）分别成为这三大板块中基金净买入金额排名靠前的股票。
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轻仓基金会否增仓？
数据显示，当前基金的持仓比例普遍不高，这从5月20日沪深两市跌幅和基金净值下跌的跌幅对比就可见一斑。5月20日A股市场出现近期少见的大跌走势，其中上证指数的跌幅达到了4.48％；而沪深300指数的跌幅更是超过了5%达到了5.19％。但封闭式基金价格指数的全天跌幅仅为3.64％，而开放式基金净值跌幅加权平均为3.86％，两者远远小于同期指数的跌幅，显示出基金的仓位普遍不重。
另一方面，基金的发行仍然在有条不紊的展开。据统计数据显示，今年已成立的21只基金募集总额为793.274亿份，平均每只基金募集37.7亿份。其中，8只偏股型基金募集266.81亿份，平均募集33.35亿份；11只型基金募集490.279亿份，平均每只募集44.57亿份。尽管今年以来的基金募集规模普遍大幅度缩水。但在3500点的相对低位，基金的发行更有利于价值投资的展开。
在宏观调控压力加大、四川大地震损失未明的背景下，目前市场各方持股心态依然较为脆弱，也决定了金融、房地产等周期性行业的调整压力仍然有待于进一步的释放。从基金整体的角度看，目前仓位普遍较轻，同时新基金也陆续进入建仓期，基金调仓、适度增仓可以预期。而从基金的行业配置策略上看，有迹象表明基金正逐步将行业配置重心向消费、内需和抵御通货膨胀能力较强的行业倾斜，其中煤炭、医药、食品等相关品种的未来表现值得高度关注。
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