昨天，中国南车结束了A股的全国路演，今天将开始H股路演。中国南车作为我国铁路轨道交通装备制造龙头，有着发行价较低与行业垄断的优势，受到众多机构投资者热捧。
北京一地两次路演
中国南车是我国近4个月来的第一例大盘IPO，其在机车、客车、货车、地铁等市场占据国内半壁江山，且我国目前正处于我国轨道交通建设的高峰期，因此企业有受市场看好的理由。
参加了路演的宏源证券 （000562 ）分析师周蓉姿告诉记者，昨天上午9:15，中国南车董事长赵小刚、总裁郑昌泓、公司董秘以及财务总监兼副总裁四高管，在主承销商中金的陪同下，走进北京金融街 （000402 ）的人寿大厦二层会议厅——北京站路演现场。赵小刚说，中国南车是全球领先、中国最大的轨道交通装备制造和解决方案供应商，2010年要进入全球轨道交通装备制造业三强，2015年要向世界500强企业迈进。
2008-2010年的“十一五”后期，我国铁路建设进入快速释放期，铁路机车车辆需求快速增长。预计2008年－2010年铁道部机车车辆购置和技术改造费将达2200亿元，比过往3年增长91%；城轨地铁车辆需求量将达3600辆，比过去3年增长95%。
此次中国南车A股四地路演，仅在北京就分别在7月28日和7月31日进行了两场路演。7月28日的路演主要是主承销商中金公司的工作人员出面与机构投资者交流，为昨天的路演打好前站，这说明中国南车对路演相当重视。
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众多机构前来捧场
弱市下股市冷清，IPO往往遇冷。不过据记者昨天在路演现场的粗略统计，到会的机构投资者不下40家，气氛热烈。
此前，在上海等地的路演每场吸引了至少50家机构到场。
“大家还是普遍认为中国南车是一家不错的大盘蓝筹。”参加路演的东海证券行业研究员王万金说。
随着A股昨天路演的结束，中国南车A股询价也宣告结束。记者现场咨询多位询价机构代表，比较认可的发行价区间在2.5-3.5元之间。国金证券 （600109 ）分析师张仲杰表示，预计中国南车2008年每股收益(EPS)为0.12元，对应18-20倍市盈率，股票发行价区间将会在2.00-2.40元左右。国泰君安分析师张锦灿给出了2.4-2.5元的发行价估值，对应市盈率20倍。东海证券行业研究员王万金认为发行价区间可以更高一点，预计中国南车今年可实现每股收益0.1５元，作为垄断企业中国南车可以享受一定高溢价，按照20－23倍发行市盈率区间计算，其发行价格在3.00－3.50元之间。
行业周期稍有不利
“在这轮铁路建设高峰后，中国南车如何应对行业低谷期？北车即将上市，南车有何优点？”这是昨天中国南车高管团队应对的两个最主要的疑问。
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赵小刚认为，将来的行业低谷期利润仍有一定的保证。一方面维修业务不会减少，从国外成熟的铁路市场看，同行50%的营业份额来自维修，尽管刚刚投入使用的机动车维修属于日常维修，收入不多，但是进入第三维修期后，尤其是需要返厂维修的车辆，维修业务将变得可观。另一方面，在货运领域，大功率机车特别是电力机车与快速重载货车市场需求日益扩大。在客运领域，干线铁路将逐步采用时速200公里及以上动车组，而时速200公里的新型客车将产生新的市场需求。此外，得益于我国城市化进程的加快，轨道交通装备的重要分支——城轨地铁车辆的需求也不断增加。
对于第二个问题，中国南车方面表示，相对北车，中国南车产品更齐全。中国铁路第六次大提速时首批投入使用的52列动车组中，中国南车及其合营公司提供了47列，且中国南车地处南方，改革的步伐更快。据悉，公司员工已从原先12万减少到8万，这无疑意味着已经甩掉了不少人员包袱。
预计破发可能性不大
中国南车成为两市近4个月来启动的第一个大盘蓝筹IPO，一些中小股民担心的是，之前中石油等大盘蓝筹纷纷破发，中国南车能否幸免？
宏源证券分析师周蓉姿分析，破发可能性不太大，她认为除了看一家公司的股价估值之外，还要看这家公司的绝对股价。截至昨天收盘，沪深两市低于3.5元的个股仅有17只，并没有大盘蓝筹股的身影。在中国南车将上市的沪市，低于3.5元的股票也仅14家，而且其中13家为ST或*ST公司。“两市目前低于3.5元的公司，多具有这样那样的退市风险，而中国南车是一家绝对的大盘蓝筹，具有不错的发展前景。”周蓉姿说，“破发很难”。
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东海证券行业研究员王万金也认为，南车这样处于垄断行业的公司破发的可能性比较小。近期，美国出台一系列救市政策，美股走势比较平稳，H股表现也相对比较稳定。在这种情况下，中国南车H股破发的可能性也较小。
下半年大盘股IPO先锋
随着中国南车A股路演推介的结束，H股的路演将于今日开始。H股将成为A股的“护航舰”。根据中国南车招股说明书，H股发行价将不低于A股发行价格。
大盘蓝筹股类似的发行方式早有先例，稍早，我国先A后H的第一例中国中铁 （601390 ），其A股发行价是4.8元，后来H股发行价5.78港元。两相比较，两家公司同属铁建行业，处于同样的行业周期，同样是A+H发行方式，同样承诺H股发行价将不低于A股。
今年6月份，中国建筑、光大证券和中国南车相继“过会”，中国南车成了3家中最早IPO的企业，中国南车扮演了下半年大盘IPO开路先锋的角色。据普华永道中国主管合伙人林怡仲分析，下半年内地和香港两地的新股融资额将分别达到2500亿和1300亿，而上半年的数字分别是898亿和503亿。
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