上市定位：40.5－45元
基本情况：
股票简称“大华股份”
交易代码：002236
发行方式：采用网下向询价对象询价配售与网上资金申购发行相结合的方式
总股本：6680万股
发行股份：1680万股
首次可流通股份：1344万股
发行价格：24.24 元/股
发行市盈率：19.87倍
中签率(％): 0.1767
上市日期：2008年5月20日
上市地： 深圳
主承销商：国信证券股份有限公司
主要财务指标 2007年 2006年 2005年
流动比率 2.11 1.62 1.60
速动比率 1.48 1.18 1.07
应收帐款周转率 3.74 5.14 5.40
存货周转率 2.95 3.83 3.64
资产负债率 39.62 51.94 44.89
每股净现金流量 1.19 -0.78 1.02
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每股收益 1.71 0.95 1.40
营业收入(万元) 40518.52 44553.83 29314.46
营业利润(万元) 7788.80 3227.70 2666.19
净利润(万元) 8577.38 4875.05 4576.02
募集资金投向：
募集资金用途 (资金单位：万元)
序号 项目名称 预计投资额
1 年产114,000 台(套、路)安全防 16,600
范音视频监控产品项目
2 年产1,300 套智能交通取证与管 5,700
理系统项目
3 视频智能化处理平台开发项目 3,000
4 营销与服务体系建设项目 3,800
合计 29,100
主要投资风险：
1、技术替代的风险
公司所处行业属于技术密集型行业，公司的视频监控产品是音视频编解码算法技术、集成电路应用技术、网络控制与传输技术、信息存储调用技术等技术的综合应用，随着市场竞争的加剧以及工程商和终端用户在技术方面要求的提高，视频监控产品技术更新换代周期越来越短。公司过去一直紧跟客户需求，对现有技术不断改进并开发新的技术，在技术和质量方面处于国内领先水平。但是，随着技术的不断进步和客户要求的进一步提高，不排除公司由于投资不足等因素导致不能及时跟进客户技术要求的可能，这将对公司的竞争力产生不利影响。
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2、上游行业制约的风险
公司的核心技术之一是MPEG4、H.264等音视频编解码标准算法的改进和优化，主要原材料是集成电路等。音视频编解码标准算法和集成电路的研究、设计与制造被北美、欧洲、日本的少数几家研究所和大企业所控制。如果公司的上游行业发生重大不利变化，将会对公司的生产经营业绩产生不利影响。
公司概况及上市定位
公司是我国安防视频监控行业的龙头企业，主要产品为嵌入式DVR。经营范围包括：计算机软件的开发、服务、销售，电子产品及通讯产品的设计、开发、生产、安装及销售，网络产品的开发、系统集成与销售，电子产品工程的设计、安装、经营进出口业务。公司已形成音视频编解码算法技术、信息存储调用技术、集成电路应用技术、网络控制与传输技术、嵌入式开发技术五大核心技术平台和面向安防视频监控前沿领域的“大安防”产品架构，公司产品被应用于世界最大水电工程三峡葛洲坝电厂远程监控项目、国内最大直流500KV换流站宜昌龙泉换流站项目等重大项目。
公司作为嵌入式DVR行业第一梯队厂商，市场占有率在近几年稳步上升。预计随着公司发行上市成功，募投项目逐渐显出成效，其市场占有率还将进一步提升。公司作为中国视频监控领域的领先企业，具备研发、市场以及服务体系三大竞争优势。
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公司是国家火炬计划重点高新技术企业，每年都有多项技术成果和新产品开发的研究项目。公司拥有多项具有自主知识产权的技术，同时也涉及到MPEG4音视频压缩算法、H.264音视频压缩算法等公开标准技术的使用。针对MPEG4音视频压缩算法、H.264音视频压缩算法，公司目前已与美国MPEG LA专利管理公司签署了《MPEG4专利组合授权合同》和《AVC专利组合授权合同》，公司合法使用MPEG LA项下MPEG4专利组合和AVC/H.264专利组合所涵盖的专利技术。是我国自主知识产权的AVS压缩标准算法编写的主要成 员之一。
公司股票公开发行后，2007年摊薄每股收益为1.28元。根据港澳定价模型测算，预计大华股份上市后的合理定价为40.5－45 元。
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