弱市投资权证需控制风险

　　上海证券交易所投资者教育专栏

　　□广发证券产品创新部        

　　近期A股市场投资气氛持续低迷，权证市场也是风高浪急，在震荡走低的市况下，权证风险始终不容小觑，投资者在看到权证在某些波动反弹中有出色表现的同时，也应对在弱市中投资权证的风险有充分的认识和了解。简单归纳起来，权证投资的主要风险有如下三大类：

　　一是杠杆效应风险。权证是一种杠杆投资工具，可以放大正股的涨跌幅。投资者投资于权证，有机会获得比投资正股更大的收益，但一旦判断失误，也有可能在短时间内蒙受较大损失。弱市中，投资者喜欢通过权证捕捉市场的反弹，以期获得较直接投资股票高的收益。但在市场向下趋势尚未根本扭转前，这样的反弹可能是转瞬即逝的，即使是具有T+0的优势，投资者也未必就能及时撤离，因此宜谨慎参与权证博反弹。

　　二是时间风险。与其它有价证券不同，权证有一定的存续期限，且其时间价值会随着时间消逝而递减，尤其是价外权证临近到期时价值流失得更快，风险巨大，没有行权的权证到期以后，将成为一张废纸。在市场经历深幅调整后，大多数认购权证都处于价外状态，而一旦正股在权证存续期内无法反弹至行权价格之上，那么投资者则面临权证到期成为废纸的命运，因此在权证被套之后，要考虑继续握住权证的时间价值流失风险，如果无法确认正股的方向，仍宜及时止损离场为妙。

　　最后，尤其值得投资者注意的是权证的价格波动风险。权证自身的理论杠杆无疑是可以放大正股的涨跌幅度，但是，国内市场权证价格也明显受供求关系影响，因此权证的价格波动可能并非源自正股的价格变动，而是由于资金的短期流入使得权证价格背离正股走势。判断此类风险的一个指标是溢价率，如果溢价率短期内出现较大的跳升，那么很可能反映权证的价格波动异常，风险急增。此外，由于市场方向尚未明朗，目前参与权证的投资者仍以短线为主，即日交易较为频繁，这样虽然权证即日振幅扩大，但对于普通投资者而言，其获利难度显然也增加了，对于风险管理意识不强的投资者而言，权证价格波动风险就远较正股大。

　　因此，控制风险始终是权证投资的第一要义，投资者要从权证的条款和指标中识别风险，对于权证价格的波动要保持理性，谨慎对待。(文章仅供参考，据此进行投资所造成的盈亏与此无关。如需原文，请登录上海证券交易所投资者教育网站edu.sse.com.cn/教育动态/报刊园地)