1、根据《上市公告书》，国电电力240个交易日股价的年化历史波动率为60.90%，无风险利率取1年期银行存款利率4.14％；根据5月21日正股国电电力的收盘价格，利用BS模型得出国电CWB1的理论价值为2.660元。
2、从近期新上市的上汽CWB1、中兴ZXC1、中远CWB1、上港CWB1和青啤CWB1几只分离可转债权证的走势来看，均在上市首日封死涨停，有理由相信，国电电力认股权证上市首日封于涨停将毫无悬念。
3、根据5月21日国电电力收盘价格，我们测算，国电CWB1上市的首日理论价格大概为2.660元。若首日封于涨停，则涨停价为3.588元，对应溢价率在49.24%左右，引伸波幅在87.37%左右；假设其他条件不变，上市次日若国电CWB1再次涨停的话，溢价率在61.74%左右，引伸波幅在117.29%左右。
4、从具体条款来看，在目前的权证市场中，国电CWB1的流通盘处于中等水平，与上汽CWB1和上港CWB1较为相似。国电CWB1目前基本上处于平价状态，并且剩余期限长达两年之久，因此，国电CWB1在上市初期能够享受较高的溢价。综合同类权证上市初期表现，国电CWB1连续两日封于涨停的可能性较大。
5、我们认为，正股价格在7.5元左右时，国电CWB1价格区间在3.350～5.70元之间，对应的溢价率水平在60%左右，对应的引伸波幅为100%左右，权证的价值中枢在4.5元附近。6、由于在上市初期，国电CWB1的估值水平较高，因此其短期走势和正股的相关性可能较低。不排除即使投资者看对正股方向，投资权证也会出现亏损的可能，在此提醒投资者注意风险。 (本文来源：平安证券 )
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