上周五市场全线涨停几乎覆盖了前三个交易日的下跌，不断出台的政策改变了市场短期的运行轨迹，也使原有的风格投资策略需要稍加调整。分析人士指出，绩优股仍然具有较好的抗跌性，但需要我们用动态的眼光甄选；其次，目前经济仍处于回落阶段，鉴于中小企业抗风险力较弱以及未来可能出台一系列理顺要素价格的政策，投资组合可以适当考虑部分大盘股。
不同方法 结果迥异
上周按照分别按照总市值和算术平均两种计算方法统计，各风格指数涨跌情况迥异。按照总市值加权法计算，低市盈率指数大幅下跌5.14％、高价股指数下跌1.12％、绩优股指数下跌1.77％，处于跌幅前列；而按照算数平均法计算，三者分别上涨了2.26％、4.78％和3.80％，结果相差了7.4、5.9和5.57个百分点。显然，这样的差异是受三类风格指数的权重股拖累所致。
相反，亏损股、中盘股和小盘股虽然整体表现不佳，但却受惠于其中权重股上涨。按照算术平均法计算，亏损股下跌了1.53％，中、小盘指数分别上涨了1.86％和0.92％；按照总市值加权法计算，三者分别上涨了0.99％、3.45％和2.11％，中盘指数的涨幅甚至居于首位。
绩优股"假摔"
上周值得关注的是绩优股，虽然总市值加权法计算该指数下跌1.77％，但算术平均法计算却上涨了3.80％。即使剔除周五"一日"的影响，统计周二至周四也能发现，按照总市值加权法计算，绩优股指数下跌10.27％，而按照算数平均法计算，该指数跌幅收窄至5.18％，相差5.09个百分点。
字串4
所以，如果单纯用总市值加权法计算，容易得到上周绩优股抗跌性较差的结论，但实际上并非如此，总市值加权法计算的绩优股下跌是"假摔"。统计显示，上周绩优股99只成份股中，上涨的股票数量达到70只，占到七成。其中中金黄金 （600489 ）、恒邦股份 （002237 ）这两只黄金股分别上涨了23.39％和23.11％，涨幅最大，烟台氨纶 （002254 ）和浙江龙盛 （600352 ）也上涨了21.25％和17.88％。
分析人士指出，金融股大幅下跌，是造成绩优股"假摔"的根本原因。统计绩优股指数成份股的总市值，以上周五收盘价为准，总市值超过一千亿的7只股票中有4只是金融股而且上周均累计下跌，其中中国平安 （601318 ）和中国太保 （601601 ）跌幅最大，分别下跌了16.26％和9.02％。
谨慎关注风格变化
不管是政策面还是基本面，此前都难以从中找出推动大盘股上涨的动力，因而市场热点寥寥，游资无非是找些老旧的题材股反复炒作。但是随着经济形势的变化，政策面和基本面的力量对比发生改变，投资风格恐怕要作出适当调整，视野中可以调入部分大盘蓝筹。
简单的理由就是政策逆周期调节的信号越来越明显。在此之前，出于对国际形势的观望、国内通胀压力较大等多方因素的考虑，财政、货币政策均未显现出明显的放松信号，资本市场的制度建设也是着眼于建立长效机制而鲜有短期"止痛剂"，宏观政策与经济周期之间，经济周期下行的力量显然更强。 然而上周连挥政策令旗，且长短结合表里皆治，政策与周期之间博弈的均衡点开始向政策方移动，这有利于修正前期过大幅度下跌，也为部分大盘股提供了一定的机会。
字串6
首先可能是银行股。息差见顶、资产质量下降仍可能困扰银行业，作为宏观经济的代表，在经济下滑趋势消除之前，银行股短期内大幅反转的机会不大，但中金公司也预计，如果没有其他可以想到的更坏的事情发生，银行股可能正在逐渐接近底部。同时，汇金在二级市场买入工中建的消息，一定程度上能够刺激部分主流资金跟进。
其次是二次能源类板块，如石化和电力。国际油价下跌为理顺要素价格改革提供了绝好机会，石化和电力可能即将度过景气最差的时间。
最后，国资委鼓励央企大股东增持股份的消息，或提示投资者的配置组合从中小盘股票转移一部分到大盘股上。
不过分析人士也指出，所有大盘股配置的前提都是"被低估"，从某种程度上也可以理解为超跌。
您的位置: