回探2600~3000点箱体下沿
再次考验2600点~3000点下箱线已成必然。现在的问题是，随着观望气氛的日趋浓重，2600点附近的支撑力能否让人放心。
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6月13日至8月1日，上证综指在2566点~2952点箱体已盘整36个交易日。其中，有8个交易日涨幅超过2.5%，6月18日最高上涨5.24%；也有9个交易日跌幅超过2.5%，6月19日、27日分别下跌6.54%、5.29%。
在高低点只有386点的箱体中，A股市场在近一半的交易日中出现异动。一方面，反映多空双方在目前点位分歧依然很大；另一方面表明，A股市场正在为日后突破2600点~3000点箱体聚集能量。值得关注的是，一些机构为解决自身的流动性而被动减持大小非，显然将对A股市场现有的估值体系形成了很大的冲击。
无论是国内还是国外股市，都是典型的情绪化市场，个股估值受到研究机构、上市公司以及投资者三个层面的"放大效应"，在牛市中做"加法法则"，即把能够想到的利好消息叠加在一起，做放大运算。加法法则下，市场各层面更倾向于给予更高的估值；在熊市中做"减法法则"，即把能够想到的利淡消息叠加在一起，做放大运算。减法法则下，市场的预期愈发悲观，寻求更低的安全边际。由于我国宏观经济增长、上市公司赢利增长均处于预期向下调整中，全球通胀背景也将平抑A股成长性溢价，A股市场超越理性估值水平的可能性并不大。在"减法法则"的股市中，即使估值水平处于合理中偏下水平，并不意味着对中、长线资金已有足够的吸引力。
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近期，A股市场似乎难以逾越6.5万亿流通市值。7月9日，A股流通市值6.4029万亿；7月18日，A股流通市值6.0433万亿；7月24日，A股流通市值6.4078万亿。而2990点至3786点反弹启动时，A股流通市值是6.4515万亿。上述反映出，随着一些资金在2990点至3786点反弹中离场，现阶段存量资金能承受的A股流通市值已降至6.5万亿。2008年下半年，我国经济会延续2007年底以来的经济增长放缓的趋势：1、国内投资增速惯性回落；2、消费增速难以持续；3、出口增速将维持回落趋势。2008年上市公司赢利增速进入下滑的趋势十分明显，这将影响到很多投资者的投资热情。
上证综指日K线出现头肩底形态，目前已形成两个左肩、一个右肩，7月28日尝试上冲该头肩底颈线2950点后出现四连阴走势，毕竟2950点之上面临3215点~3312点缺口巨大的压力，多方在没有足够的安全边际的情况下不会"轻举妄动"。笔者认为，再次考验2600点~3000点下箱线已成必然。现在的问题是，随着观望气氛的日趋浓重，2600点附近的支撑力能否让人放心。(民族证券,每日经济新闻)
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