上半年大小非减持逐月下降

　　今年以来市场的大幅下跌，现在再次被证实并非完全因“大小非”减持所造成——由联合证券和海通证券研究所提供的数据显示，进入2008年的解禁潮后，限售股股东的减持行为虽然十分频繁，但减持市值逐月减少。与此同时，在解禁新规出台后，大宗交易系统的分流作用明显。

　　限售股压力非想象中大

　　数据显示，2007年至今年上半年，公开披露的“大小非”合计抛售了77.42亿股，套现市值为1140亿元。其中，今年上半年呈现减持市值逐月减少的势头。1至6月的减持市值分别为108.49亿元、51.42亿元、45.48亿元、26.36亿元、13.11亿元和11.8亿元。按照上半年2.8万亿的解禁市值看，减持比例甚小。从上半年减持的情况来看，尤其是在市场快速下跌的2至6月份，减持市值逐月减少，从1月份的108.49亿元下降至6月份的11.8亿元，显示出限售股对市场的压力非想象中的那样大。

　　那么，下半年“大小非”减持的情况又如何呢？市场人士根据公开数据指出，今年下半年“大小非”的减持市值将在200亿元左右，同样不会对资本市场的资金供求造成实质性影响，并且这些减持所得资金也不一定会完全游离于二级市场之外。不过，值得关注的是，明年和后年，限售股解禁压力将进一步增大，届时，“大小非”解禁股将是今年的2至3倍。分析人士表示，市场应该对明后两年的“大小非”减持予以充分关注。

　　大宗交易分流作用明显

　　另外值得注意的是，《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》发布以来的2个月，大宗交易交投也分外活跃。据证券通系统统计，4月22日至6月30日，两市A股一共通过大宗交易系统成交了161笔，几乎每天有交易发生，而成交总金额则高达65.46亿元。另据统计，上半年两市A股一共通过大宗交易系统成交90.35亿元，这意味着4月22日以来的交易规模，已经占据上半年成交金额的逾七成。而在161笔交易中，仅涉及52家个股，其中成交笔数最高的要数兴业银行，截至6月30日总共通过大宗交易系统成交了20笔，成交金额高达7.38亿元，全部被世纪证券深圳福虹路证券营业部吃进。

　　分析人士指出，由于持股成本低，“大小非”减持欲望普遍强烈，但其大额减持必须通过大宗交易系统进行，而上述数据显示了大宗交易系统分流二级市场压力减轻作用明显。不过，业内人士同时指出，在大宗交易系统成为大小非减持新通道的同时，应制订措施防止这一通道成为大小非最终实现在二级市场减持的“过道”。因为大宗交易完成过户后，转赴集中竞价交易系统抛出并不受限制。业内人士担心，那些急于减持的大小非股东可能会“借道”大宗交易系统，把压力迅速转嫁到二级市场。