石化板块两种操作策略

　　近期大盘单边下跌，创出１００８点的新低。在这种情况下，石化板块表现良好，鲁润股份一举涨停，带动扬子石化、石炼化等逆市上扬，成为弱势当中的避风港。石化板块缘何逆市走强？投资者应如何操作？

　　油价再次走高

　　最新数据显示，纽约商交所原油期货价格周三收盘大幅上涨近３美元，至每桶５５美元附近，为石化板块逆市走强奠定了坚实的基础。近期壳牌石油公司(Ｓｈｅｌｌ)关闭了在得克萨斯州的两座汽油炼制装置，市场对已经开始的夏季汽油消耗高峰的关切，造成ＮＹＭＥ原油期货价格不断走高。这家汽油炼制企业９５％的产能被用在满足从上周末开始的夏季汽油消费高峰上面。

　　而美国能源部统计数据显示，截至５月２０日，美国汽油消费量已经上升到９４０万桶／日，这是今年以来的峰值。美能源部下属的能源情报署(ＥＩＡ)将发布每周能源库存报告，如果该报告显示上周美国原油库存继续下降，则将进一步推高ＮＹＭＥＸ原油期价。由于石化板块和原油价格存在良好的联动关系，油价再次走高无疑使得石化股后期走势存在反复活跃的可能性。

　　价值严重低估

　　在大盘长期低迷的情况下，石化板块的估值区间也创出新低，其投资价值已经被严重低估，为其后期反弹埋下了伏笔。如中国石化最低跌到３．３０元一线，目前其市盈率低于１０倍。而经过了长期低迷之后，上海石化从９．８３元一路跌到３．５３元，股价只有当初的二分之一，市盈率下降到６倍，已经严重偏离了其本身的投资价值，有望产生价值回归。同时，目前我国经济正在经历重化工业的中段，各行业都处在高速发展期，石化需求的增长将会持续２０年以上，因此，部分石化股目前的低估值区间有望向国际油价的上升趋势回归，其中线投资价值较大。

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　　我们注意到，国际能源署已连续１２次在《石油市场月报》中上调了对今年石油需求增长率的预测值，在旺盛的需求的推动下，石化板块的投资机遇已经降临。目前，世界原油日需求量为８２４０万桶，同比增加３３０万桶，为１９７８年以来之最。而欧佩克国家的剩余生产能力占全球石油需求量的比例仅为１％，而一般认为剩余生产能力比例达到４％才是安全的，供给的不足进一步刺激了有效需求的放大。所以，从需求角度看，石化板块还应有一定上升空间，其中线抗跌性较强。

　　两种操作策略

　　投资者应把握好两种策略。一是关注石油产业链的上游企业，包括开采石油的公司如中原油气、石油大明、辽河油田等，以及为开采石油服务的公司如海油工程。同时，油价上涨能使得产业链上游的上市公司收入明显增加，对石油天然气开采类的上市公司最为有利。如中原油气的原油产量在国内名列前茅，天然气产量名列石油系统前３位，资源储备十分充足，可开发年限也较长，确保了公司业绩的稳定增长，在油价上涨后投资价值较大。

　　二是关注大型一体化的石化公司，如中国石化。公司是我国最大的上下游一体化石化企业，其原油产量居国内第二位。目前公司４大业务均保持良好的发展态势，而上下游一体化经营模式将进一步提高公司在各个领域竞争力和业绩增长的持续性和稳定性，未来发展空间相当大，价值投资较高。