２０世纪最具影响力的投资哲学

　　美国投资实务界公认最成功的理财投资专家，莫过于沃伦·巴菲特与彼得·林奇两人了。他们俩卓越的投资绩效，让人们不得不相信其成功是来自“技术”而非“运气”。其中巴菲特尤其

　　值得佩服，其个人财富居于全球第二，是全球理财投资人的典范。众多投资人都想学习投资大师的投资哲学与技术。事实上，巴菲特的启蒙老师本杰明·格兰汉姆，正是投资界公认的股票“基本分析”的开山祖师。巴菲特与林奇的投资理念与格兰汉姆有众多相似之处。若有一本书能整合这三位投资大师的精粹，那该多好！很幸运地，这正是珍妮特·洛写这本书(《价值投资胜经》)的目的。

　　珍妮特·洛亦是格兰汉姆的高徒，负责纽约投资管理公司的资金管理多年，并著有多本有关价值投资的畅销书。事实上，这三位投资大师有一共同点一一皆采用所谓的“由下而上”分析法　，亦即重视投资标的本质，而不睹大盘走向。因此，作者在叙述“价值投资注”的观念时，适时带入三位投资大师的看法，以为佐证，使本书的说服力增强许多。

　　本人深信阅读完本书的投资人，内心将有与我相同的安定与自信。本书着重投资哲学的启发，不重分析技术。其中的重点可节录如下：

　　·成功的投资人往往是有耐心的反市场心理的人；此类投资人仅关注已知的投资标的，在价格便宜时才买进。

字串1

　　·成功的投资人往往有正确的态度——重公司营运而不重大盘；有充分资讯才做交易。

　　·成功的投资人在投资前先有安全边际的心理准备——买有资产或现金做担保、低举债、收益品质佳、有稳定股息、低本益比，且成立已有一段历史的公司。

　　·成功的投资人非常重视投资公司是由谁管理，是以买整个企业而非只是股票投资人的心态从事投资。有高的产品市场占有率、高毛利率、高投入资本报酬率的公司，是价值型投资人优先买入持有的投资标的。

　　在投资实务界，最近流行所谓的“投资风格”，亦即股票有不同的分类，而投资人亦有不同的投资风格，其中的一种分类便是“价值型”与“成长型”。在大多数的财务实证上，发现价值型股票的投资报酬优于“成长型”股票；本人利用国内发现“价值型股票”的三年平均报酬率优于“成长型股票”，与国外实证结果遥相呼应，对国内一般小额投资人，这是很大的启示，因为这意味着，追逐成长股的投资行为，最后的结果是被套牢；其长期表现反而不如稳扎稳打的、价位便宜、本质好的股票来得杰出。

　　本人期盼本书的推出有助本国股票投资水准的提高；而投资人也得以学以致富，成为快乐的成功投资人。

字串8