并非所有人都是悲观派，当本周初上证综指跌破2000点时，包括广发证券、国海证券、万国测评等机构均表示，大盘见底已为期不远。不过，对于下一个牛市的启动，市场人士普遍认为时机尚未成熟。
利好难移"三座大山"
"大小非停止减持，否则没有底部。"中原证券分析师张刚直言。大小非困扰、宏观经济减速的担忧以及外围经济和金融动荡的干扰成为压在中国A股市场头上的"三座大山"。所以，本轮股市的调整可以说是中国股市有史以来不确定性最大的一次。周四晚的组合拳救市虽然从盘面看起到了效果，但没有从根本上解决以上核心问题。
从股市的一些基本数据看，大盘目前离底部也还有一段距离。根据统计，按照中报每股收益以及9月18日收盘价，全部A股整体市盈率(PE)在16.175倍，市净率(PB)在2.24倍。而千点时，PE为15.9倍、PB为1.63倍。目前两市市盈率、市净率还高于千点的水平。沪深两市平均股价为6.33元，也较千点时的4.43元有四成多的溢价空间。这些数据还是在未来上市公司业绩不出现下滑的情况下的结论。如果未来的上市公司业绩因为宏观经济增速放缓而下滑，那么，结论或许会更悲观一些。因此，不排除后市仍有反复的可能。
信达证券分析师梁浩认为，如果政策能有效疏导大小非的减持，而不对流通市场造成过大冲击的话，那么目前市场的估值水平比较接近合理区域；不过，一旦大小非问题未能得到妥善的解决，则市场或仍有下行的空间。
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截至本周二，AH股溢价为1.26倍左右，已低于2005年7月创下的AH股溢价历史最低1.4倍左右。56家公司中8家公司的AH股价格出现倒挂，3只股票AH股价倒挂率超过10%。业内人士表示，A股对H股溢价趋零，说明目前A股进入了价值投资区域，已回到合理区域，但总体并没有像2005年998点时的绝对低估。
新牛市且待内外兼修
在经历了本周的惊天反转后，牛市是否再度来临？市场人士表示，从目前来看，尚没有看到"牛"的影子。
中投证券分析师曹雪锋表示，牛市的爆发，最根本原因在于经济形势的好转，一旦经济得到扭转，牛市爆发只需要一个导火索。"很多人认为，2007年度大牛市是股改和汇改推动的，其实我认为那些都只是导火线，真正使股市牛起来的还是实体经济。"他直言。
但是纵观分析师的判断，他们认为，从上市公司整体的盈利增长速度来看，A股市场和H股市场在2009年盈利增长能达到23%和19%的预期，看来是存在一定风险的。未来12个月中国经济增长仍存在着一定的风险隐患。
此外，海通证券分析师张崎认为，大小非是决定牛熊的关键所在。就目前情况而言，市场上真正减持压力大的是小非和少部分的大非。国有股的大非几乎没有减持，因为国有股的大非暂时不可能减持，关于国有企业资产管理的相关办法还没有出台，也就是说规则还没出台自然也就不可能大规模减持。
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但全流通时代总会来临，熊市过后依然是牛市，在本周理财一周报做的股民调查中，有57%的股民打算等待下一个牛市继续炒股。但是当大小非问题解决后，谁能将牛市再次托起？
或许国资整合将留给市场一个强大的想象。未来五年是国资企业整合、上市的重要五年，相关部门不止一次在公开场合表述过。早前市场就有预测，国资整体上市步伐将会在奥运会后加速。
因此，一旦当国际经济形势逐渐转好(国际经济形势转好标志是油价见顶和美元见底)，国有企业整体上市基本完成，下一波牛市必然再来。曾有人预测，这个时间最快可能在2010年，慢则要看国内政策制度以及国际经济的变化情况。(记者 陈金艳)
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