产业资本与金融资本利益的博弈

　　短期的指数保卫战取决于多层因素，比如市场资金是否宽裕，Ａ股公司明年一季度整体利润是否重新开始增长，市场的恐慌解套盘压力有多大，机构卖出的动能还有多大，美股是否企稳，金融股是否不会再创新低而就此转强，市场有没有形成新的领涨板块，等等。

　　Ａ股市场暴跌诱因之一的"大小非"解禁问题，实际就是产业资本与金融资本在谋求如何实现利益平衡的一场博弈。目前的市场点位基本上就是一个金融资本跟产业资本逐渐结合的位置。从目前中国的资本市场发展现状来看,"大小非"解禁出现了产业资本与金融资本相互转化并逐步实现融合的趋势。一部分产业资本逐步转换为金融资本进行财务投资；而一部分金融资本也在寻机扮演产业资本的角色。

　　近期一些上市公司大股东的增持行为和公司高管的增持行为说明，A股市场开始逐渐进入了价值区域。在金融资本与产业资本进行定价估值、重新寻求平衡的过程中，市场将再度迎来股价的结构性调整，迎来局部的投资机会。

　　综合考虑各种影响股票市场的因素，由于经过大幅调整，股票市场整体已经跌出投资价值、A-H 股价格倒挂、部分个股逐步显现出投资价值等情况下，如果政策面能相应配合，下半年市场将出现结构性和阶段性的投资机会。投资取向上建议偏重能够抵抗通胀及抵御经济回落风险的品种：长期关注上游资源和下游市场消费。

　　长期来看，城市化、工业化的进程必将推动中国成为制造业大国，而服务业也将随之崛起，未来大量公司的长期价值将取决于产业结构的转型和升级。目前面临的困难是经济快速增长过程中的正常短期调整。未来中国资本市场在制度设计、公司治理、投资者结构等方面日益成熟和完善，将更有效的体现经济晴雨表功能。 (重庆东金)