大跌是买入良机　抄底也要小心被套

　　大跌既是危机，往往又是抄底的良机，当沪指又收复4700点的时候，如今还能否继续抄底呢？《第一财经日报》统计的多家券商的操盘意见大多是：抄底也不要恋战，抢反弹也要防反复。而此时私募机构已经悄然进场加仓

　　1月15日~22日短短6个交易日，上证综指“飞流直下”1000点，最低跌至4511点达到去年8月初大盘点位。那些注重技术分析和盘面因素的分析师们还在争吵：“铁底”还是“下跌中转站”，《第一财经日报》统计的多家券商的操盘意见大多是：抄底也不要恋战，抢反弹也要防反复。而此时私募机构已经悄然进场加仓。

　　抄底也要小心被套

　　大跌既是危机，往往又是抄底的良机，当沪指又收复4700点的时候，如今还能否继续抄底呢？

　　“股市的走熊，往往一次次跌破‘铁底’，如今只是调整的开始。”方正证券的赵伟是坚定的“空军”。在赵伟看来，机构们玩弄的“皇帝的新衣”游戏终于到了被揭穿的时候。当股市平均市盈率达到60倍乃至70倍以上，分析师们自己也觉得讲不过去的时候，就开始讲动态市盈率。如今市场“不堪忍受”终于主动回调。

　　当股指跌到4511点的时候，多名分析师开始呼吁投资者进场去抄底。联合证券营业部总经理程峰认为牛市的基础并没有发生改变，A股市场长期走牛的趋势仍然不会改变。分析前一阶段牛市的主要因素：包括股改带来的上市公司运营机制变化、上市公司业绩的持续快速增长、良好的流动性、人民币升值趋势等目前仍然没有改变。因此，程峰认为市场每一次非理性下跌都是买入的良机。平安证券的策略报告，认为此轮下跌是非理性恐慌性下跌，急跌后有望反弹，适合投资者进场抄底。最大理由是，经历持续下跌之后，目前上证指数乖离率指标已经达到了创纪录的-13.42 ，超过了2007年“5·30 ”下跌低点时的-10.42，反映短期市场的下跌已经带有较大的超跌成分。 字串8

　　在短线看多的同时，大多数分析师都认为抢反弹也只是阶段性的，还要防止大盘反复，逢高就要出货不能恋战。申银万国证券研究员魏道科称，股指短期有继续反弹的机会，反弹之后仍有回调的压力。在元月22日留下的跳空缺口之上有压力，短期多空还有分歧,震荡幅度会较大。平安证券的策略报告也认为，从均线上看目前上证指数已经击穿半年线，技术上指数的下一个有力支撑将在年线4350点，短期市场有可能惯性下跌至年线附近。广发证券分析师陈焕辉对《第一财经日报》透露，总体上A股市场目前正处于筑底过程，抢反弹可以，但是在密集成交区5000点左右会有很大压力，市场的支撑位在4300点~4500点左右，在4700点位上去抢反弹的投资者要注意逢高减磅。

　　见底未有时？

　　“从政策环境来看，目前依然是偏空的。”中国民族证券分析师贾国文认为，现在不要贸然进场抄底。

　　“从看来，A股近两日反弹力度不如周边股市。”资深人士苏渝也认为，美股、港股在大跌之下纷纷获得政策面的支持，而A股并没有积极的政策信号，新的股票基金发行、降低印花税负担等传言并未得到积极的响应。

　　另外，苏渝认为，中国平安(601318.SH)1600亿元增发严重打击了投资者信心，密集、巨量的筹资行为使投资者对大盘股心怀谨慎，从而压制了股指反弹。

　　从资金面上看，中煤能源(601898.SH)、中铁建设两只大盘股已经和即将发行，“且春节来临，资金紧缺，短期内市场不容乐观。”苏渝说，大跌期间坚挺的农业股、创投概念股目前也开始显现疲态，在这种市况下抄底风险太大。

　　渤海证券1月23日出具的报告认为，近期股指可能出现技术性反弹，但回升并不会一蹴而就，近期上证指数可能将会在4500点~5000点之间反复震荡筑底，甚至不排除短期跌破4500点下探4300点的可能。短期看美国及香港金融市场的走势仍将在一定的时期内影响A股走势。

　　不过，渤海证券认为机会也在来临：虽然股指的快速下调使投资者资产出现大幅减值，股指的回调其实恰恰也是市场高估值水平回归的要求。

　　“不必因美国次贷危机的进一步扩散而对中国经济失去信心，中国有望依靠内需而维持稳定增长；上证指数很难有效跌破4000点。”国都证券研究员张翔在报告中写道。

　　东方证券则认为，短期A股估值水平趋于合理，存在强烈的反弹要求。不过，中期的走势仍然充满不确定性，它取决于1~2月份主要经济数据实际值与市场预期之间存在的差距以及市场对这些数据的解读。

　　加仓长线投资

　　就在大盘跌到4511点的时候，中信证券首席策略师程伟庆吹响了价值投资者加仓长线投资的号角。程伟庆认为大盘经过一周的连续下挫之后，市场估值水平已经回到去年8月份，许多优质股出现了较强吸引力。当前市场各方普遍预测2008年上市公司业绩将增长35%，其中，房地产、金融板块的整体净利润增长率分别达89%、41%。目前A股估值比很多时候都更有吸引力。资深投资者李纲也认为，大盘在连续下跌了近20%后，整体估值水平明显下降，一些行业龙头、优质蓝筹开始具备一定的投资价值，对于心态较佳的长线投资者倒是考虑部分战略布局的时候了。 字串9

　　深圳一家信托私募机构负责人透露，大跌本身就是买入良机，此前20％~30％的仓位水平在此次大跌过程中进行了大幅度加仓。当然此次买入的个股还是此前重点关注的公司，通过大跌的时机买入也相当于赚到了交易性利润。