长江证券看好优质券商 称具备长期投资价值

　　长江证券昨日发布证券行业深度报告指出,中国证券业尚处于成长期的起点,未来直接投资、融资融券、资产管理业务将成为券商未来几年的新利润来源,优质券商将占据新业务的垄断地位。经过综合估值,优质券商已具备长期投资价值。

　　报告指出,未来券商发展势必突破2007年的业绩高点。A股的交易额与市值的比值远落后于发达国家,基金等机构投资者的发展轨迹表明市场并不缺资金来源,随着A股流通股份和大型企业上市数量的增加,股票交易额将突破2007年的高点,从而推动券商各项业务的繁荣,与美国和日本的券商类似,业绩和股价均将突破上一个大牛市的高点。

　　报告也指出,目前中国证券业尚处于成长期的起点,资本市场规模、结构、交易方式的变化将促进券商经营模式变迁,以及各项业务内涵的变化,使之获得更广泛的收入来源和持续盈利的能力,而中国“储蓄分流”长期趋势带来的非银行金融资产在金融部门和居民部门的双向增长,也将开辟证券业广阔的市场空间。国内券商偏低的权益乘数和单一的资产负债结构,限制了收入结构的改良和盈利能力的提升。分析发现,融资融券收入占美国和日本券商净收入的比重约为10%左右,占零售券商的比重更高;资产管理业务是零售券商的财务稳定器,收入贡献比重在 20%以上;直接投资业务对具备投资银行业务优势的券商更具有意义;而股票二次发售业务对美国券商的收入贡献比重非常小;由于缺乏做市商制度,国内券商难以像境外券商一样通过股指等衍生交易中获得丰厚收入。