上周五上证指数跳空跌破了2001年的牛市高点2245点，并留下了约11点的缺口。这个重要的心理关口被轻松击穿，市场悲观一片。但笔者认为，在当前股指最大跌幅已经超过65%、整体市盈率已不足16倍、政策面暖风频吹的背景下，大盘大级别的反弹随时会出现。
相对2005年6月的998点到2007年10月的6124点，牛市运行了2年4个月，而从去年调整至今，只用了11个月，同时，2009年限售股解禁的规模相对今年更大。从时间上和供求关系上看，还难言熊市走完，但在大盘艰难探底的进程中，系统性风险也在不断释放，反弹的力量也在不断积累。笔者认为，对于把握这种熊市中的反弹机会，投资者的操作要注意以下几点：
首先要关注政策面的变化。8月20日市场有关限售股二次发售及3000亿资金刺激经济的传闻刺激大盘上涨超过7%，而接下来因传闻没有兑现，市场很快走弱并在不久创出新低，说明政策的变化对市场至为重要，同时也说明场外并不缺乏资金，一旦政府有放松银根或其他直接作用于证券市场的政策出来，反弹将随时可能启动。
其次控制仓位至为关键。当前市场虽然已经有不少个股具投资价值，但在熊市大环境和投资者恐慌情绪蔓延情况下，市场仍有继续下探的可能，在没有确认市场将出现转折时，控制仓位既最大限度避开了市场的调整风险，同时可灵活进行个股操作。
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再其次，精选个股也相当重要，投资者可关注四类个股。
一、选择市盈率偏低但行业又受国家调控影响不大的个股，如机械、新能源、工程建设类行业的龙头个股，可关注中国南车(601766)、三一重工 （600031 ）、昆明机床 （600806 ）、中国铁建 （601186 ）、中国中铁 （601390 ）、天威保变 （600550 ）、川投能源 （600674 ）等。
二、跌幅巨大但有业绩保障的钢铁和煤炭等行业的龙头个股。其中,包括宝钢、武钢、鞍钢及中国神华 （601088 ）、中煤能源 （601898 ）、平煤天安 （601666 ）、国阳新能 （600348 ）等。
三、受国家政策调整而使业绩下降，但四季度政策可能有调整的龙头个股，包括石化、水及电力行业。如中石油、中石化、华能国际 （600011 ）、国电电力 （600795 ）、首创股份 （600008 ）等。
四、行业仍处景气但被错杀的个股，如思源电气 （002028 ）等。
当然，部分题材类个股如上海本地股的资产注入概念、灾后重建概念、航空航天概念及国企整合等因业绩难以估算，短期介入较适合。
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最后，在操作上还应遵循逢低买入原则，甚至可以越跌越买。大盘跌幅已超过65%，即使再下跌，短期空间已不大。而从中长期角度来看，由于我国整体经济运行良好，大部分上市公司的业绩还是有保障的，加上预期8月份PPI及CPI可能双降，国家很可能调整前期紧缩货币政策。力度较大的反弹可能会随之来临，投资者可积极把握。
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