平安证券：下调中兴通讯至“推荐”评级
平安证券9月5日发布投资报告，将中兴通讯(000063.SZ)评级从“强烈推荐”调降至“推荐”。
平安证券指出，从8月初开始，中国电信CDMA网络招标一事在通信业界、证券市场掀起巨大波澜，华为等厂商在招标中报出所谓的“地狱价”，市场传言此事惊动了国资委、商务部、工信部等高层。中兴通讯股价从当时的45元暴跌至目前的28．50元左右，不到一个月跌幅高达37％。平安证券认为此次中国电信CDMA有其特殊性，可能导致低价在中国电信市场成为常态，但不会导致恶性竞争。中兴通讯利润将受到负面影响，但仍将受益于运营商大规模投资。
为了反应更新的情况，平安证券对公司业绩预测进行了调整，主要是调整了移动设备领域的毛利率，从此前估算中的38％调降到35％和34％。平安证券预测公司2008-2010年的稀释每股收益分别为1．16、1．72和2．23元。而以9月3日公司A股收盘价29元计算，对应市盈率分别为25倍、16．9倍和13倍。
平安证券认为该估值水平没有反应出公司未来业绩的增长前景，经过暴跌之后估值水平已经偏低，市场对此次CDMA招标反应过于激烈。平安证券认为若以2009、2010年20倍市盈率来估值，未来半年左右的合理股价水平为34．4-44．6元。当然，考虑到公司未来前景低于其此前的估计，平安证券将公司评级从“强烈推荐”调降至“推荐”。
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(平安证券)
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