天相投顾5日评级一览
天相投顾：房价下调的压力较大
天相投顾9月5日发布研究报告认为，在信贷持续从紧的大环境下，房企降价回笼资金的动力较强，因此房价下调的压力较大。
08年1-7月，全国完成固定资产投资同比增长27.3%，房地产开发投资同比增长30.9%，但是7月房地产开发投资的单月增速较上月大幅回落了18个百分点，报告预计今年后几个月的增速将继续回落；全国商品房销售面积和销售金额同比分别下降10.8%和7%；全国房地产开发土地购置面积同比增长5.2%，完成土地开发面积、房屋施工面积同比分别增长4.2%； 22.5%，随着施工面积的增加，未来市场的短期供给有加速的可能；资金来源方面，国内贷款占20.54%，下降趋势不改，信贷紧缩压力持续加重。
08年上半年，行业内公司营业收入878.69亿元，同比增长34.19%，增长速度趋缓；实现净利润125.49亿元，同比增长51.87%，增速较07年中期66.50%下滑明显。在所有上市房地产公司中(剔出本期亏损企业)，有56家净利润有不同程度的增长，其中增幅在100%以上的有26家。26家公司共实现净利润60.25亿元，同比增长277%。
报告认为，房地产公司半年报依然靓丽，主要有三方面的原因：首先，主要原因是由于房地产企业预售和收入结算之间的时滞；其次，上半年房价依然保持上涨，整体销售下滑不大；最后，龙头公司成为整体业绩的定海神针。
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报告对未来房价和政策的初步判断：由于绝大多数城市07年至今的房价涨幅仍然较大，开发商的利润率仍然很高，在信贷持续从紧的大环境下，房企降价回笼资金的动力较强，因此天相认为房价下调的压力较大。另外，天相认为下半年政策松动是大概率事件，但方向是提升有效需求和有效供给，并非拯救开发商。
虽然下半年房地产板块整体性机会不大，报告认为今后有三类公司值得关注：第一类公司，行业龙头，它们是未来房地产行业的领跑者，以万科A(000002.sz)、保利地产(600048.sh)为代表；第二类公司，产品较为稀缺、受行业调整影响较小、面对的有效需求旺盛，以华发股份(600325.sh)、招商地产(000024.sz)、华侨城A(000069.sz)为代表；第三类，具有明确资产注入预期的公司，如华侨城A、中粮地产(000031.sz)。
天相投顾：维持钢铁行业的“增持”评级
天相投顾5日发布投资报告，维持钢铁行业的“增持”评级。
唐钢股份(000709.sz)、邯郸钢铁(600001.sh)、承德钒钛(600357.sh)5日同时发布公告，均称公司正在筹划有关重大无先例资产重组事宜。因有关事项存在不确定性，自9月5日起停牌，停牌期间将每周发布一次事件进展情况公告。
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报告表示，该三家上市公司同隶属于河北钢铁集团，其集体停牌，不排除河北钢铁集团在酝酿资产重组、解决关联交易、同业竞争问题的可能性。
报告指出，钢铁企业的重组涉及到人员安置、税收归属等诸多问题，较为复杂，2005年8月成立的鞍本集团也因此至今尚无实质性重组。由于河北钢铁集团今年6月10日才成立，如果上述猜测属实，那么河北钢铁集团内部实质性重组进程将远快于市场预期，可能在很大程度上激起同一集团旗下上市钢企吸收合并等重组的浪潮。目前同属于宝钢集团旗下的上市钢企有宝钢股份、八一钢铁、韶钢松山、广钢股份；同属于武钢集团旗下的上市钢企有武钢股份、柳钢股份；同属于鞍本集团旗下的上市钢企有鞍钢股份、本钢板材；同属于山东钢铁集团旗下的上市钢企有济南钢铁、莱钢股份；同属于攀钢集团旗下的上市钢企有攀钢钢钒、长城股份。
钢铁行业兼并重组进程的加快也符合天相在去年提出来的“景气高峰看盈利提升，景气下降看兼并重组”的投资思路，目前天相仍然维持钢铁行业的“增持”评级，同时提示投资者注意兼并重组在时间上的不确定性，以及大盘波动风险。
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