北大荒 （600598 ）
粮价看涨形成支撑
上半年，公司实现营业收入31亿元，比上年同期增长23.7%，实现营业利润2.84亿元、净利润2.85亿元，同比分别增长5%、3.8%。基本每股收益0.175元，同比增长4.17%。信达证券给予公司“买入”评级。
分析师指出，上半年公司盈利能力略有下降，受种植业与麦芽业务利率下降影响，总体毛利率从去年同期的30.13%下降至28.91%，净利率从10.97%下降至9.25%，净资产收益率也从去年中期的7.35%下降至6.95%。
总体来看从收入角度，甲醇业务增长一倍，大米业务增长59%，纸和麦芽业务均增长37%，农产品销售增长8.1%，尿素下降近4%。从毛利率角度来看，甲醇业务毛利率增长25个百分点，大米毛利率提高近3个百分点，纸业提高1.5个百分点，而尿素、麦芽和农产品销售毛利率均下降1—4个百分点间。分析师计算，大米、承包费和甲醇业务对公司新增利润贡献最大。
公司主业发展形势总体良好，米业对公司利润贡献将加大。甲醇、尿素、麦芽和纸业发展形势较好。考虑到公司利润增长点的成形及公司稳定的盈利能力，应当给予一定溢价，特别是考虑到公司抗通胀的地位以及公司在农业及粮食领域得天独厚的优势，在当前世界粮食巨头争夺中国粮食和农业资源的背景下，公司投资价值显著。
字串9
东软集团 （600718 ）
业务规模和效益双增长
2008上半年公司实现了集团合并，上海证券认为，从合并后半年报的财务分析来看，原非上市公司部分资产质量较优，合并后不但加强了公司在优质业务方面的发展，业务收入和业务利润都出现较大的增长，而且将减少合并前在市场、销售和服务等环节方面的同业竞争和重复建设，企业管理上也将得到进一步的统一和完善。上海证券首次给予“跑赢大市”评级。
2008上半年，公司完成了换股吸收合并原控股股东—东软集团有限公司的工作，公司资产规模和业务收入都得到大幅提高。公司合并后总资产达5,189.90百万元，比合并前的上年期末总资产扩大了80.52%，成为国内规模最大的软件与服务业上市公司。业务收入方面，08上半年实现营业收入1,643.13百万元，比去年同期(合并前)增长39.99%，比去年同期(模拟合并追溯调整后)增长18.90%，高于公司合并前2002—2007年间的年均收入增长率(约为7.73%)。显然，公司合并促进了公司业务收入更快增长。
同时，公司的业务结构还得到了进一步改善。公司业务分产品情况来看，软件与系统集成业务增长更快，比去年同期(合并前)增长53.44%，占总收入比例由71.41%提高到78.27%，毛利率也由29.57%提高到36.81%，这主要是由于公司毛利率较高的国际软件业务、国内纯软件业务增长使软件业务份额上升，而毛利率较低的系统集成业务份额有所收缩所致。
字串3
桂林旅游 （000978 ）
两江四湖项目潜力巨大
中投证券预计下半年公司经营形势将明显好于上半年，分析师认为下半年旅游市场形势好转将为公司的公开增发提供良好的外部环境，公司09年业绩将会有比较明显的爆发。给予“强烈推荐”的评级。
分析师预计两江四湖环城水系项目潜力巨大，为未来2—3年主要业绩增长点。公司将以6.38亿元(包括福隆园项目9147万元的已支出费用)获得两江四湖40年的专营权。两江四湖07年游客接待量约为50余万人次，公司收购后将打造成桂林市“三山两洞”中心景区水上环城一日游和两江四湖“漓江花月夜”晚上旅游项目。鉴于该项目极强的资源整合特征和稀缺性，因此预计该项目市场前景十分乐观。分析师初步预计到2010年，两江四湖将接待游客80万人次，营业收入1亿元，净利润3000万元。此外，福隆园项目380亩土地系一级开发，业绩具有很强保障。初步预计能贡献净利润总额1.2—1.5亿，2008—2010年三年结算完毕。
分析师指出，二季度净利润同比增加的主要原因是公司切实执行了与效益挂钩的绩效奖金制度，加上有效的成本控制，使得主营业务综合毛利率显著提升，另外，新奥燃气经营形势良好也使得二季度投资收益同比大幅度提升。
字串2
康美药业 （600518 ）
中药饮片业务日益突出
太平洋证券认为公司整体收入增长基本符合预期，中药饮片业务日益突出，如果剔除广发基金投资收益2400万元后，公司实现营业利润14494万元，同比增长55.34%，净利润10340万元，同比增长63.94%。给予“增持”评级。
公司第一大业务是中药饮片业务，中药饮片实现销售收入29357万元，同比增长101%，中药饮片二期工程顺利投产使中药饮片产能由3000吨/年逐步增加到11000吨/年，预计2008和2009年将分别新增产能60%和49%，呈现上升的趋势。虽然饮片部分的成本同比上升99%，但毛利率仍维持37.71%，且略增了2.68个百分点，主要是由于中药饮片具有自主定价权。
公司在半年度报告明确表明了产业整合的决心和意愿：“报告期内公司加快了对适合公司产业发展和扩大产品优势的国内医药目标企业的考察和论证工作，争取下半年能够完成初步的目标资源整合”，中药饮片和中药材贸易企业成为并购对象的可能性极大。目前公司资金充裕，具有整合行业资源的意愿与潜力，政策面也带来大好时机，能否成功地完成中药饮片子行业资源整合，将是决定公司能否真正走出广东、走向全国、做大做强的关键举措。
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