中国船舶：募投项目增添新动力

　　公司昨日发表公告，拟发行总额不超过37亿元人民币的分离交易可转债，期限为5年；每张债券的最终认购人可按比例获得公司派发的认股权证，存续期为自认股权证上市之日起12个月；未来权证如全部行权，可再募集不超过37亿元。西南证券给予公司“增持”评级。

　　公司的募集资金主要投向造船、修船、造机和海洋工程四大业务，分别占用资金20亿元、11亿元、15亿元和28亿元。其中，造船业务的募投项目实施后，将改善上海外高桥  （600648 ）的财务结构，有利于公司整合造船资源，进一步做大做强外高桥的造船业务；造机业务技改等项目的实施有利于增强公司在核心配套业务方面的竞争力。另外，公司的四大业务中，造船是周期性最强的业务，其次是造机业务，修船属于稳定性业务，而海洋工程则是新兴业务。因此，把此次募投资金的绝大部分用于无明显周期性的海洋工程和修船业务，有利于公司化解行业周期性风险，寻求新的稳定利润来源。

　　分析师认为，在目前A股市场整体走势偏弱的大环境下，发行分离交易可转债可以避免短期内融资行为对市场产生较大的负面影响；同时，考虑到权证到期被行权时，部分投资项目也已经开始产生收益，可以大大减轻公司业绩被摊薄的压力。维持公司2008-2010年每股收益分别为7.06元、7.86元和9.83元的预测，以7月8日收盘价79.39元计算，对应的市盈率分别为11.2倍、10.1倍和8倍，估值水平极具吸引力。