天相投资：美的电器 双引擎推动快速发展

　　摘要

　　渠道建设值得期待： 07年以来公司全面推广国内营销实体化运作，通过吸收当地经销商资源，入股营销公司,加强了对经销商控制力度，提高利益攸关度，有助于实现共赢。目前公司销售网点超过1万家，3,000多家空调专卖店遍布三、四级市场，为公司冰洗、中央空调的在广大三、四级市场销售拓展提供了渠道支持。

　　维持“增持”评级：预测公司08-10年的营业总收入分别为479、608和785亿元，净利润分别为16.7、23.8和35.0亿元，按增发当前股本10%计算，每股收益分别为0.80、1.15、1.68元，相应的动态市盈率为15、11和8倍，维持公司“增持”的投资评级。