申银万国：大华股份 专注视频监控技术

　　大华股份(44.91,2.90,6.90%,吧)发行价格24.24元/股，对应07年市盈率19.87倍。网下配售336万股，有效申购获得配售的比例为0.3742%；网上定价发行1，344万股，中签率为0.1768%。公司是一家专业从事安防视讯产品的研发、生产与应用的大型安防企业，是目前中国最具技术水平和规模实力的安防视讯产品研发制造商之一。

　　公司是中国安防视频监控行业第一梯队厂商，在行业增长迅速的背景下，未来三年实现快速增长比较确定。尽管没有业务相近的公司可作为估值参照，但出于谨慎考虑我们选取略低于申万计算机设备二级行业主要上市公司的平均估值作为参考，分别给予公司08年与09年市盈率为24与17倍，得出其合理的价格区间为37-41元。