中原证券：鞍钢股份 08年有望实现高增长

　　鞍钢股份  （000898 ）进入该新版2007年报：营业总收入、利润总额、净利润同比分别增长20.56%、10.57%、7.45%;实现基本每股收益1.12元。

　　业绩基本符合我们预期。业绩增长主要原因：1)产量再创历史新高；2)品种结构调整带来毛利率上升。

　　公司2008年二季度成本较一季度变化不大，但出厂价格远高于一季度。预计公司二季度EPS0.50元以上，上半年EPS可望达到0.85元以上。

　　总投资达226亿元的鲅鱼圈项目将在08年8月份投产。该项目不仅使公司产量实现较快增长，还将进一步提升公司产品结构。

　　由于行业利润水平差距逐步拉大，行政加市场手段，未来两年我国钢铁业并购将继续加速。公司有望在此次并购潮中实现生产规模和企业竞争力的双提升。预计鞍本合并将在近期内完成。

　　公司2008年业绩有望在成本优势、产量增加、产品结构提升的支撑下实现高增长，预计全年同比增长30%以上。.预计公司08、09年基本每股收益为1.57、1.87元，相对21.35元股价，动态市盈率分别为14倍和11倍，有较大的安全边际，给予短期“增持”、长期“买入”的投资评级。

　　风险提示：1)下游需求放缓的风险；2)国家可能进一步提高出口税率的风险；3)营口鲅鱼圈投产后盈利能力存在一定的不确定性。