东方证券：亿阳信通 四大引擎驱动未来成长可期

　　●亿阳信通  （600289 ）进入该新版是中国最大的行业应用软件及解决方案提供商和系统集成商之一。主营业务是电信运营商网管系统解决方案(OSS)和智能交通系统(ITS)，其中OSS 是公司的核心业务，2007 年度占主营业务收入的70% 。

　　●公司发展核心引擎有四：一、电信运营商网管系统解决方案(OSS)面临黄金发展机遇。公司在中国移 动GSM 网网管市场份额为90%，并且作为中移 动TD 一期移 动网管系统的独家承建商，核心竞争力显著。加速受益触发因素：中移 动TD 二期规模建设、电信运营商重组正式发布。二、智能交通系统(ITS)，业务发展已经进入快车道。三、清晰的“四轮驱动”发展战略(大力发展增值业务、产品相关行业拓展、优势互补走向国际、务实合作收购兼并)，未来前景广阔。四、股权激励(草案)实施，核心团队凝聚力进一步提升，未来公司发展动力充足，盈利稳健增长有保障。

　　●不考虑股权激励因素、且不考虑MAS 等各项新业务拓展可能的收入和利润，保守预测公司未来三年的EPS分别是0.606 元、0.834 元和1.174元，年度复核增长率约为40%。股权激励的最终实施将促进公司长远价值提升，建议6个月合理目标价为21.25 元，相当于2008 年35 倍动态PE和2009 年25 倍动态PE，首次给予“买入”评级。