中兴通讯 （000063
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快速增长势头可保持
中兴通讯近日公告，公司2007年业绩同比预增50%－70%。对此，光大证券分析师认为，公司未来将继续保持业绩快速增长势头，维持“买入”的评级。
从国内看，由于电信业重组和3G建设的加快，运营商在无线和配套通信设备领域的投资必将加大，而对于在三种制式方面都有足够准备的中兴通讯而言，更会促进其业绩的增长。分析师认为，预测公司未来在TD-SCDMA上的份额将可长期保持在40%以上，CDMA保持在35%以上，WCDMA保持在15%以上。
从海外看，公司销售收入连年增长将在40%以上，未来海外费用的增长将会远低于收入的增长，规模效应将显现。在业务和终端产品目前已经率先进入欧美的情况下，预计2008年公司主设备产品也将突破这一高端市场，公司的产品将会有更高的毛利率，意味着今后公司在海外总体的订单含金量将更高。
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基于上述判断，分析师认为，公司未来三年业绩复合增长率可在40%以上，且存在超出预期的可能性。
国电南瑞 （600406
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业绩释放迹象明显
年报显示，国电南瑞07年营业收入同比增长20.51%，净利润同比增长23.56%。对此，中投证券研究员表示继续看好公司长期发展的潜力以及后续集团资产整合的预期，维持“强烈推荐”评级。
电网调度自动化产品的大幅增长是公司营业收入增长的主要原因。电网调度自动化产品在国电南瑞营业收入中的比重接近30%，07年该项业务收入增长达到40%以上，延续前几年高速增长趋势。预计在未来的市场竞争中，国电南瑞在高端市场的垄断地位还将延续，而中低端市场虽然竞争相对激烈，但是随着招投标的逐渐规范，公司凭借其强大的技术实力与业务平台，依然会获得较多的市场份额。
轨道交通自动化监控系统是公司未来利润增长点。在轨道交通领域，国电南瑞已获得广州、南京、武汉、重庆等城市的全部或部分轨道交通牵引供电自动化项目，业务范围从动力控制延伸至环境控制、运营控制等相关技术领域，市场占有率达到30%。预计08年该项业务是公司主要利润增长点之一。
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毛利率企稳，业绩将会明显释放。07年四季度公司产品毛利率已经有所回升，尤其是电网调度自动化产品，07年上半年由于业务结构的差异，包括合同中系统集成与软件收入确认的比重差异以及产品需求方地域差异等，毛利率明显下降。而下半年业务结构有所调整，全年毛利率已经回升至31%。在收入增幅有所回升、毛利率逐步企稳并且存在提升空间以及费用控制得当的前提下，研究员认为，公司业绩必将得到明显释放。
海正药业 （600267
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转型带来盈利与估值提升
兴业证券分析师认为，向制剂生产转型将给海正药业带来盈利与估值的双提升，继续给予“推荐”的投资评级。
海正药业正在致力于由原料药企业向原料药与制剂并重的转型。而向制剂转型不仅将带来可扩大十倍的市场，国际经验还显示制剂生产企业的盈利能力要明显高于原料药企业，并且波动性也更低。
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一方面，公司积极开拓国内制剂销售。2006年，公司增持下属的浙江省医药工业公司股权至85％，并且将其确立为国内制剂的销售平台。2007年公司国内制剂销售预计将突破3.5亿元，同比增长达40％。分析师预计未来三年公司国内制剂销售的复合增长率有望超过30％。
另一方面，制剂海外销售的突破已初露曙光。早在2005年，公司制剂生产线就通过了欧盟GMP和澳大利亚的TGA认证，为制剂出口奠定了基础。今年下半年，随着合作开发药物的推出，公司将率先在制剂出口上取得突破。2009年随着菲玛合资厂的建成投产，制剂出口将逐步增加。
产品结构调整提升盈利能力。公司果断对竞争激烈的非优势产品进行了调整，集中力量生产技术壁垒高、利润丰厚的产品，并且形成了抗肿瘤药、心血管药、抗感染药、抗寄生虫药、内分泌药的五大产品系列。其中，抗肿瘤药在保持60%的毛利率水平下高速增长，年复合增长率达23.6%，贡献的利润超过50％；抗心血管、抗感染和抗寄生虫药品的毛利率也随着产品结构调整、技术进步也在不断的提高中。
山东黄金 （600547
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储量增加潜力大
由于公司基本面改善明显、单位成本下降以及未来增长前景巨大，中银国际分析师认为，山东黄金目前估值被低估。维持“优于大市”的评级。
黄金储量增加潜力巨大。完成对母公司金矿资产的收购后，山东黄金的黄金储量将由85吨扩大到收购后的165吨，增长近100%。其中约140吨储量是在莱州地区。公司也开始加紧对现有金矿的开采，并有望在莱州地区发现更多的黄金资源。此外，公司也加速了在山东省收购黄金资源的步伐。因此，预计公司增加黄金储量的空间巨大。
分析师认为，今后的金价走势颇为乐观。预计08、09年黄金均价有望分别达到900美元/盎司与855美元/盎司。而敏感性分析显示，金价每上升10%，山东黄金08年预期净利润可上升19%左右。
同时，公司单位成本有望下降。由于山东黄金的多数金矿都位于同一地区，因此公司将能够对其采掘和冶炼业务进行整合，从而提高其经营效率并获得规模经济效应。而新管理层从06年3月开始启动的一系列改革，将使山东黄金的基本面得到大幅度的改善。
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