事件：
2008 年1 月23 日，江淮
汽车 （600418
）发布董事会决议公告，其中最为重要的一项是：拟利用只有资金8.37 亿元投资于年产4 万辆中重卡项目，其中固定资产投资6.47 亿元，铺底流动资金1.9亿元，项目建设期2.5 年，第3 年投产，第6 年达产，达产后预计年销售收入44.81 亿元，年利润总额3.34 亿元，年净利润2.24 亿元。此外还审议通过了向中国进出口银行南京分行申请5 亿元进出口贷款，用于汽车出口业务的议案。
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2007 年全国商用车产销分别为250.13 万辆和249.40 万辆，其中：载货汽车产销分别为152.26 万辆和151.64万辆，半挂牵引车的产销分别为17.80 万辆和17.78 万辆。虽然载货汽车总体的产销增幅不足20%，但是其中重型载货汽车的产销增幅超过70%，半挂牵引车的产销增幅更是保持了成倍的增长，只有中型载货汽车的产销增幅呈微幅下降的态势，降幅为1.25%。受“计重收费”政策的刺激，2007 年改装车市场较为活跃，因此重型汽车底盘的产销增幅达35%左右，中型汽车底盘的产销增幅更是超过60%。
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目前我国重型载货汽车占载货汽车和半挂牵引车的比重只有5.5%左右(合理的应该在8%-10%)，中型载货汽车占载货汽车和半挂牵引车的比重为7.5%左右(合理的应该在5%)，重型载货汽车和半挂牵引车占载货汽车和半挂牵引车的比重也仅为16%左右(合理的应该在20%-25%)，即便考虑中型载货汽车目前这一比例也不到24%。因此从载货汽车载重吨位的合理配置角度分析，按车型占比看重型载货汽车和半挂牵引车还是有着较大的提升空间，市场前景还是较为乐观的。
当前国家相继出台的“从紧”的调控举措，本质并不是要抑制国民经济的发展，更多的还是从防止因过热而造成经济运行可能的大起大落反而对社会形成更大的伤害着手。目前市场普遍预计2008 年GDP 的增幅仍可保持两位数，也就是说不会低于10%。诸如：投资约837 亿元的“京沪高铁”即将开工建设，以政府投资为主的农村道路建设2008 年的投资额将超过455 亿元，以重庆、四川为主的西部省市与铁道部计划在“十一五”期间投资3000 亿元(年均600 亿元)发展西部铁路网建设等依然是发展的重点，等等。这对于作为投资品的载重汽车和半挂牵引车而言都具有很好的支撑作用，而且商用车因使用环境因素，其更新率要远高于乘用车，因此虽然伴随着可比低基数的逐渐消失，商用车中的大中型载货汽车和半挂牵引车2008 年的增速将会明显放缓，但是与整个商用车年产250 万辆，载货车150 万辆的产销水平相比，其年产40-50万辆的基数还是显得不大，预计保持40%左右的增速是完全有可能的。
字串3 正是基于对大中型载货汽车和半挂牵引车这样的市场预期，因此江淮汽车提出大力发展中重卡项目是可以理解的。按2007 年江淮汽车中重卡的产销情况看，其总量不足2.5 万辆，且以中型载货汽车为主，占比近60%，而中型载货汽车整体呈下降态势，因此江淮汽车拟以自有资金进行中重卡的发展，应该以重型车为主才是。不过在重卡领域江淮汽车目前的市场地位不高，未来面临的竞争对手实力都极强。依托安凯福田曙光车桥厂，江淮汽车可以解决大中型载货汽车所需车桥的来源问题，但是仍缺乏能够满足中重型载货汽车所需的发动机和齿轮变速箱等关键总成部件的制造能力，需要外购解决。
鉴于本项目的建设达产期长达6 年，若非已经开始先期开工建设，起码要到2010 年才能投产，2013 年达产，虽然公司自我评价项目达产后可年实现销售收入44.81 亿元，利润总额3.34 亿元，净利润2.24 亿元，按目前股本估算，每股收益达0.174 元，但是却有些远水难解近渴。
此外，江淮汽车董事会还审议通过了向中国进出口银行南京分行申请5 亿元贷款用于汽车出口业务。目前国内汽车企业的出口多为非发达国家及地区，在人民币持续较快升值的情况下，对于缺乏核心技术竞争力的中国汽车业来说，其依赖的价格优势将会日渐丧失。因此现阶段汽车出口更多的还是以充分利用产能和占领当地市场为主，在排除关联交易和考虑售后服务的情况下，盈利无法成为首要的选择或目标，而这一局面的改变并非一朝一夕所能达成。因此对于自主品牌汽车的出口，暂时还不能寄予过高的期望。
字串3 再考虑到前期江淮汽车在自主品牌乘用车领域的巨大投入，且短期内难以为企业带来丰厚的投资回报，相反会增加企业的费用和成本支出，进而可能拖累企业的总体业绩。因此在综合考虑汽车行业和企业的发展前景及各种影响因素后，维持对江淮汽车“中性”的投资评级不变。
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