东方证券：赣粤高速　发行分离交易可转债

　　公司公告发行分离交易可转债，主要条款：

　　1. 发行数量12 亿元;

　　2. 每手可转债获配47 份认股权证;

　　3. 债券期限6 年：2008 年1 月28 日至2014年1 月27 日；

　　4. 债券票面利率询价区间0.8%-1.5%;

　　5. 权证存续期：自权证上市后24 个月；

　　6. 行权比例1：1，行权价格20.88 元。

　　 对赣粤高速而言，本次分离交易可转债的发行短期的作用是降低公司的财务成本，以1.5%的票面利率计算，12 亿元的转债将可降低财务费用约7200 万元，每股收益增加0.05 元。我们将公司08 年的盈利预测上调至1.00 元。长期而言，如果两年内公司的认股权证顺利转股，公司的资金实力将进一步提升，有利于未来的外延扩张。

　　 公司目前07 年市盈率为18 倍， 08 年的动态市盈率为17 倍，公司经营稳健，昌九高速07年大修完成后，未来没有大的道路维护支出。维持买入评级。