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与以往的并购消息不同，可口可乐与汇源“订婚”的消息，不仅震动业界，也引发了资本市场的一场讨论与反思。9月3日，汇源果汁(1886.HK)公布，可口可乐间接全资附属亚特兰大工业公司提出收购公司全部股份，报价为12.20港币/股，较停牌前收市价溢价1.95倍，同时将收购全部未行使可换股和购股权。
这一信息的出现立马引起了市场广泛的共鸣，因为这向市场传递出一个信息，在全球经济减速的前提下，中国资产估值依然颇具吸引力。另一方面，也引发了市场参与各方对于A股市场估值的讨论，以及随后的疑问：我们是否太悲观？
国际实业与国际资本开始频繁入境布局
可口可乐公司给出的报价是179亿港元，并且以现金方式收购，受此影响，当日在香港上市的汇源果汁暴涨170%，汇源权证更是暴涨199倍。汇源并购案引发的关注在于，66倍静态PE水平的收购报价与A股的恐慌性下跌形成鲜明对比。银河证券分析师董俊峰表示，经过计算，认购PE和调整后认购PE分别为31倍和66倍，按照其预测的汇源果汁2008年净利润计算，动态认购PE为61倍；此PE与A股食品饮料龙头上市公司近期恐慌性下跌后的PE形成鲜明对比，以六大龙头股为例，静态和动态PE范围分别为(33，47)和(21，26)，即便按最高水平计算，也分别与此次收购估值水平存在39%和133%的溢价比例。
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不过，提供高溢价的可口可乐并不认为自己吃亏，其宣称，“中国的果汁市场在蓬勃快速增长。这次收购将为我们的股东带来价值，并为可口可乐公司提供一个独特的机会以增强在中国的业务。”
事实上，对中国公司感兴趣的不仅是可口可乐。近日，摩根士丹利正在募集100亿美元的全球物业基金，并计划向中国市场投资超过15亿美元，尤其是上海等中国最大的城市。此外，黑石近日也已与卓越金融联手，共同组建了一家商业资产管理公司。今年6月，卓越金融将名下的上海长寿路商业项目90%股权出让给黑石，从而使得后者完成了进入中国房地产市场的首单买卖。黑石还有计划借助该资产管理平台，在未来继续寻找合适的商业地产项目，尤其是关注于一、二线城市。
与此同时，美林公司本周发布最新研究报告，宣布上调对中国股市的投资评级。显然，国际实业和资本有一个共同的交集点，不过多关注经济短期的变化，立足于长期资本增值，看好中国经济发展的前景。不管是实业布局还是资本运作都在寻找淘金的良机。
新兴经济体内需增长凸显消费龙头企业价值
与国际资本的看法形成鲜明对比的是，A股市场还在跌跌不休之中。而茅台、双汇发展等一批此前基金重仓股开始纷纷补跌，带动A股食品饮料龙头上市公司近期股价表现低迷。
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“股市目前的确是不够理性，目前的下跌是非理性行为。”昨日，中银国际证券投资经理黄淑芳告诉记者，从更长的曲线来看，去年一轮熊市更为非理性。“从900多到6000多再到2000多”，对于国内股市来讲，还有比较长的熊市要走。但她亦认为，“市场有些过于悲观了。”
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