昨天表现沉闷，恒指全日波幅只有229点，收市升40点，报22731点，成交564亿元，这可能与周三美国时段油价一度重上每桶127美元有关，昨天整个亚洲股市都没精打彩，大家都观望油价反弹有多强。幸好，昨晚在纽约市，油价回落逾2.82美元。
美国公布的次季经济增长1.9％，虽然没有市场预期的2.3％那么高，但比起首季经修订后的0.9％为佳，更谈不上什么衰退，暂时，衰退还在只闻楼梯响的阶段，甚至有大好友口出狂言说美国只有精神上的衰退(mental recession)，即是存在于淡友脑中，而现实生活并无衰退。
美国暂只有精神衰退
美国次季的增长动力主要来自贸易，贡献了2.42个百分点，消费开支亦贡献1.08个百分点，但住宅投资继续下跌，加上企业清理存货，亦令本地生产总值减少了1.92个百分点，整体情不算差，当然，有批评会指政府期内派了千亿美元退税才能撑住经济，下半年这效应将会消失。本栏则认为，一切还要等瞧，华府即将推出连串拯救苦业主及搞活楼按信贷的措施，其效果不容忽视，毋须过早悲观。
昨晚道指早段在油股带动下曾跌过百点，于本港时间今晨零时30分，道指报11453点，跌幅扩大至129点，纽约期油报每桶123.95美元，跌2.82美元。道指周二及周三大升了共450点，昨天调整亦十分合理。
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汇控英国业绩较预期佳
汇控下周一公布的半年业绩，大家关注的除了是美国外，市场更担心的是英国楼市下挫，对汇控的打击，不过，昨晚英国楼按市场最大的借贷银行HBOS公布较预期佳的业绩，可见当地楼按市场还未算劲差。HBOS包括了楼按业务在内的消费银行业务税前盈利只跌了4.9％，存贷息差拉阔，抵消了部分楼按拨备增加的影响，相信汇控亦能受惠此趋势。
大行瑞信昨天调低了港交所的评级及目标价至90元，牛市时大家会当港交所是宝，但淡市时则当它是草，这种极端的反应，是因港交所的盈利模式跟股市成交息息相关，在成交淡静的日子，它便最易成为大行做淡的对象，在去年第4季大家仍陶醉于港股直通车美梦时，大行纷纷推算未来一两年间香港每天成交量可达千多二千亿元，因此，把港交所的目标价推上300甚至是400元，今天之悲观，与昨天之乐观，背后都是基于未来成交的假设，但昨天的预测错了，今天的预测同样有机会会错。
党官不明股市要有波幅
中国政府官员及官方喉舌媒体，天天大唱催眠曲，诉说中国经济基调好，股市价格合理，当局为致力稳定股市等等，催眠曲弹得多，股民都睡了，7月中，环球展开的反弹浪，内地同胞几乎绝缘，上证指数窄幅上上落落，半生不死，效果确是达到了政府所要求的稳定。不过，这也证明了内地财金官员不明何谓金融市场，没有波动的股市，谁会有兴趣入市，成交萎缩(昨天深沪股市成交只得695亿元人民币，上证指数跌了2.15％)，这样下去，金融从业员何以为生，金融企业何以发展呢？
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在中国仍坚持要发展具中国特色的股市，相信A股市场未来发展的空间会有限，难以成为一个国际金融中心，试问谁会来一个由政府定波幅的市场进行投资呢？最多是像去年第4季股市疯狂时，参与短暂的炒卖倒无妨。
内地政府对股市的掌控，跟其社会主义市场经济体制特性有关，在党的领导下，很难有西方式的自由市场，这会是深沪证券市场发展的局限，纵然中国有资源建设最好的电脑交易平台，有长远的鸿图大计，也无法掩盖这体制上的缺陷，看看中国搞股市指期，拖拖拉拉了两年，还出台无期，理由是政府一直解决不了迷思，担心股指面世后一旦触发股市动荡，会为政府添烦添乱。
港金融中心地位 内地难取代
中国政府若明白此局限，其实最简单、直接的做法便是重用香港这个国际金融中心，把它好好发展起来，服务内地的需要。笔者不会像时下的分析员般，只看眼前的成交量，而决定是否买港交所。若把目光放长远点，则港交所愈跌愈要卖。
形势是除非成交能显着回升，否则下半年港交所的盈利增长因基数关系，跌幅会大，股价跌穿百元并不出奇，届时才低吸也不迟。
恒指服务公司下周五开会，市场近日开始估谁有机会成为恒指新贵，券商估大热门包括华润电力(0836)、嘉里建设(0683)及中国远洋(1919)，3股昨天股价分别跌了2％、升4％及升5.5％。
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撰文﹕江宗仁
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